双向拉伸聚酯薄膜是一种综合性能优良的高分子薄膜材料，它以PET为主要的组成原材料，经结晶干燥、熔融挤出片材和双向拉伸而得。BOPET薄膜具有力学强度高、透明度高、耐非物理性腐蚀、透气性小、无毒、耐温性好、耐折和电绝缘性优良等一系列特点，被大范围的应用于包装、印刷、磁记录、感光、办公、绝缘、护卡、建筑及装饰装潢等领域。近年来，随着其光学性能、电性能、力学性能、热性能及表面性能等的进一步挖掘，各类功能性聚酯薄膜不断涌现，可进一步应用于电子、电工电气、光学、光伏及航天等高精尖技术领域，推动了相关新兴领域的材料革命和技术进步。

  国外聚酯薄膜的应用起步较早。1948年，英国帝国化学公司（I.C.I）和美国杜邦公司（DUPONT）首先申请了制备聚酯薄膜的专利并于1953年实现了双向拉伸聚酯薄膜的生产工业化。德国和日本也在上世纪50、60年代相继引进和开发了聚酯薄膜和应用技术。我国的聚酯薄膜工业起步较晚，于20世纪80年代开始实现工业化。生产初期依靠从国外引进生产线，产品主要定位于感光、磁记录基材和电气绝缘上；到90年代中期，随着复合包装应用的兴起，聚酯薄膜行业快速地发展，年产能超过10万吨；2000年以后，国内对聚酯薄膜的需求快速提升，带动行业加快速度进行发展，出现了热封膜、抗静电膜等功能性聚酯薄膜。近年来，随国家加大政策扶持力度，国内聚酯薄膜行业迅猛发展。

  公司是一家专注于差异化、功能性双向拉伸聚酯薄膜（BOPET薄膜）研发、生产和销售为一体的高新技术企业，可以依据客户的差异化需求，生产多种规格、多种型号及不同用途的聚酯薄膜产品，主要产品包括有色光电基膜、透明膜及其他功能膜。经过近二十年的深耕细作，公司已成为聚酯薄膜领域具有较强竞争力的差异化、功能性产品的专业提供商。公司经过多年的技术积累和完善，公司现已掌握生产电子产品、电工电气、汽车、建筑、光伏以及包装装饰等工业领域中所用聚酯薄膜的关键技术。截至目前，公司已获取五十五项专利。

  生产聚酯薄膜的主要原材料为聚酯切片，而聚酯切片为石油化工产品。原油经过一定的工艺过程提炼出PX（对二甲苯），以PX为原料生成PTA（精对苯二甲酸），PTA和MEG（单乙二醇）聚合生成PET（聚对苯二甲酸乙二醇酯，简称聚酯）。聚酯经拉伸加工后制成各类聚酯薄膜。聚酯薄膜上游产能总体处于扩产阶段。

  公司生产的聚酯薄膜产品处于产业链的中游，系离终端消费品较近的工业中间品，与下业的景气度具有紧密的关联性。聚酯薄膜行业的终端消费领域为消费电子、电工电气、光学、光伏、汽车、建筑及包装装饰及等多个领域，下游客户为涂布模切厂商、液晶显示模组生产企业、电子产品生产厂商、电气电机企业、汽车厂商以及房地产开发与装修企业等。这些终端行业大多为国家政策鼓励发展的行业，具有良好的发展前景。与此同时，下业的技术进步、产品的更新换代等因素都将促进聚酯薄膜行业的持续发展。

  近年来消费电子产业作为战略性新兴产业发展迅猛，技术创新水平具有前瞻性，且覆盖范围较广，既包括相对传统的电脑、数码相机等产品，也包括智能手机、平板电脑、可穿戴设备等智能电子产品，此外AR/VR技术及汽车智能化发展也催生了新的应用场景。随着互联网技术和移动通讯技术的不断进步，消费电子产业不断衍生出对上游光学材料、制程应用材料及保护类薄膜材料等的差异化、功能性需求。随着疫情影响逐步减弱，国内消费需求有望复苏，从而提振消费电子处于“量变引发质变”阶段的折叠屏、VR/AR、汽车智能化发展更进一步。

  公司生产的窗膜产品在汽车行业主要应用于汽车玻璃窗膜。汽车玻璃窗膜贴在汽车玻璃内表面，具有节能隔热、隔紫外线和红外线、防止眩光及安全防爆等作用。公司生产的阻燃膜及电芯专用膜可应用于新能源汽车领域。

  2022年上半年，新一轮乘用车购置税减征政策正式生效，叠加诸多利好措施，乘用车特别是新能源汽车总体呈现增长态势。此外，近年来，疫情冲击重塑了居民工作生活习惯，技术进步、油价上涨、补贴加码等因素，新能源车渗透率逐渐走高，据中汽协统计数据，2022年上半年新能源汽车产销量分别为266万辆和260万辆，同比增长118.2和115%。中国汽车动力电池产业创新联盟最新统计数据显示，2022年上半年我国动力电池销量共计47.5GWh，同比增长297.0%。展望下半年，随着国家购置税减半政策以及各地汽车消费刺激政策落地，汽车消费增长动力增强，整体消费水平预计回升。

  公司生产的太阳能背板基膜是构成太阳能电池背板的核心部分，对硅电池片起保护和支撑作用，具有优异的抗老化、抗渗水、耐高温高湿、绝缘等性能。

  2022年上半年，在碳达峰碳中和目标引领和全球清洁能源加速应用背景下，中国光伏产业总体实现高速增长。国家能源局发布数据显示。截至2022年6月底，全国全口径发电装机容量24.4亿千瓦，太阳能发电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长25.8%。在双碳背景下，我国绿色低碳转型进程不断加快，可再生能源装机维持快速增长态势，尤其是以风、光为主的新能源装机，随着规模不断增加，太阳能背板用膜具有较大的市场发展空间。

  公司主要产品差异化、功能性聚酯薄膜是一种绿色、环保、综合性能优异的高分子薄膜材料，可被应用于消费电子、电工电气、包装装饰、光伏、建筑及汽车等领域，具有广泛的市场应用空间。公司采用以客户需求为主要导向的经营模式，根据不同行业客户的差异化需求，研发、生产和销售多种规格、多种型号及不同用途的聚酯薄膜产品。

  二、核心竞争力分析 (一）技术研发及产品创新优势 公司是一家专业从事差异化、功能性双向拉伸聚酯薄膜（BOPET薄膜）的研发、生产和销售的高新技术企业。公司一直高度重视技术研发和产品创新，掌握多项聚酯薄膜材料的核心技术和关键工艺。公司在竞争激烈的聚酯薄膜市场中实行差异化战略，能够根据市场和客户的不同需求，生产多种规格、多种型号、不同用途的差异化、功能性聚酯薄膜产品，广受市场和客户好评，已成为国内较有竞争力的有色聚酯薄膜生产厂家之一。 公司具有较强的技术研发实力，经过多年积累，现已掌握诸如双向拉伸有色薄膜制造技术、有色薄膜配方技术、多功能窗膜基膜制造技术、阻燃聚酯膜制造技术及PET薄膜改性技术等多项核心技术并成功实现了产业化。截至报告期末，公司已获取五十五项专利，其中十五项发明专利。 公司持续进行新产品的开发，具有较强的产品创新优势。报告期内，公司坚持“差异化、功能性”的经营理念，不断完善及扩大现有的产品种类、提高产品性能和更新技术储备。未来公司将生产光学膜基膜，具体为光学级偏光片用离型基膜、光学级偏光片用保护基膜、光学级触摸屏（ITO）保护膜基膜、背光模组用增亮基膜及背光模组用贴合膜基膜等，公司的功能膜产品系列将得到扩充。除自主研发以外，公司还积极与四川大学、浙江工业大学等高校开展技术合作项目，吸收最新研究成果，不断提升公司新产品研发能力。 （二）具有较强的设备改造优化能力 公司拥有较强的设备更新改造能力。由于公司目前主要生产差异化、功能性的聚酯薄膜产品，除普通膜产品外，还生产多种功能膜产品，因此公司在购置设备时，会综合自身生产条件、工艺特点及客户对产品的需求等因素定制采购，之后还会对购买的生产线进行多个环节的技术改造，除使设备更适合公司生产差异化聚酯薄膜产品的工艺需求外，还可一定程度上提高产品质量和生产效率，实现高附加值产品的小批量生产，进一步满足客户的差异化需求。 （三）独特的工艺及配方 经过多年积累，公司已掌握多项聚酯薄膜材料的先进工艺和独特配方。工艺控制对聚酯薄膜产品质量有较大的影响。公司根据聚酯薄膜产品种类的不同、气候的变化，温度、湿度的差异，对生产线工艺参数做相应的调整，使生产线上的温度链和速度链在相对优化的参数区间内运行，以保证薄膜品质的优异性和稳定性。经过多年的积累，公司逐渐掌握了多种差异化、功能性聚酯薄膜的独特配方，既可以按照每个客户提供的需求生产不同颜色、规格及功能的聚酯薄膜产品，又可以不断自主创新开发新产品以满足日新月异的市场需求。 （四）差异化竞争优势 公司通过对内部条件和外部环境的深入分析，经过长期的实践摸索，已形成了以“差异化、功能性”为核心的经营模式。 首先，公司在市场定位、产品定位及经营策略等方面采取与行业内竞争对手不同的发展方式。其次，公司的产品种类、功能更为丰富，应用领域广。再次，公司拟进一步扩大功能性聚酯薄膜的研发、生产和销售，重点研发技术含量较高、盈利空间大的功能性聚酯薄膜产品，以替代进口为发展方向，提高市场竞争力。 （五）先进的质量控制体系优势 公司高度重视产品质量控制，建立了完善的全流程质量控制管理制度体系，从原材料的采购、生产工艺流程的管控、出厂产品检验及售后质量保证等多个环节均制定了严格的质量标准和检验规范。为了保证产品质量，实现对产品品质的有效管控，公司还配备了在线测厚检测及控制系统、BOPET薄膜缺陷检测设备及光学膜净化系统等设备。公司持续改进和完善质量控制体系，公司及其子公司先后通过了ISO9001:2015质量管理体系认证和ISO14001:2015环境管理体系认证，确保了产品生产的专业化及质量的稳定性。在公司先进质量控制体系的保证下，公司产品的客户满意程度和服务体验一直维持在较高水平。 （六）客户优势 经过多年的市场积累，公司凭借自身产品质量的可靠性、品种的多样性、产品交货的及时性及良好的售后服务获取了较为广泛的客户群体且已与多家优质客户建立并保持了较为稳定的合作关系，其中包括世华科技、斯迪克（300806）、凯仁精密及DYT等国内外知名企业。公司主要客户的产品目前已广泛应用于苹果、三星、华为、松下、中兴、OPPO、LG及戴尔等国内外知名厂商。

  三、公司面临的风险和应对措施 1、原材料价格波动的风险 公司自产产品主营业务成本中原材料成本所占比重超过50%，比重较高。原材料价格波动对产品毛利率影响较大，公司产品的主要原材料聚酯切片属于石油化学工业产品，其价格受原油价格和市场供需关系的影响，呈现不同程度的波动。若原材料价格出现大幅上涨，而公司不能有效地转移原材料价格上涨的压力，公司产品毛利率将大幅下滑，对公司持续盈利能力造成不利影响。 应对措施：公司积极关注宏观经济形势的变化及原材料价格走势，并坚持差异化、功能性产品研发、生产、销售策略，敏锐捕捉行业发展变化，及时调整公司业务布局，确保公司在行业中的竞争优势。公司将通过调整库存、以销定产、工艺改进、精细化生产等长短期相结合的措施降低原材料价格波动对公司的影响。 2、市场竞争加剧导致毛利率下降的风险 目前在公司所处的聚酯薄膜行业中，国外厂商凭借其技术优势在行业竞争中处于优势地位，特别是在高端领域，而包括本公司在内的国内聚酯薄膜厂商由于技术积累相对薄弱，普遍面临着较为严峻的市场竞争形势。未来，若行业内国内外厂商利用资金和人才优势研发成功并大量生产有色光电基膜，实施恶意竞争或下游电子工业领域发生不利变化，则会因供需状况变化而发生有色光电基膜市场价格和毛利率下降的风险。 应对措施：基于有色光电基膜产品工艺及流程的特殊性及复杂性，结合市场需求的多样性及定制化趋势，公司将持续进行新产品的开发，具有较强的产品创新优势。未来公司不断推出高附加值、高技术含量产品，扩充产品种类，提升公司整理盈利能力。 3、终端消费领域市场环境变化可能引致公司毛利率下降的风险 消费电子行业的技术发展趋势是种类多样化、薄型化、柔性化、高集成和高精密，市场环境也会因消费电子行业技术的快速发展相应发生变化。未来，若公司有色光电基膜的技术储备或新技术开发方向不符合消费电子行业的技术发展趋势，不能满足客户的真实需求变化，则公司将面临主营产品价格和毛利率下降的风险。 应对措施：在研发能力和生产工艺的支持下，公司有迭代能力保证新产品的研发和生产，确保公司产品可以及时适应市场的需求变化。 4、新增产能消化风险 本次首次公开发行募投项目投产后，公司的聚酯薄膜产能将由4.2万吨/年增长至8.0万吨/年，较募投项目投产前增长90.48%。产能的扩张将对公司未来的市场拓展能力提出更高的要求。倘若未来国家政策、市场环境、行业技术等因素出现重大不利变化，使得公司市场开拓进度低于预期，则可能导致募投项目的新增产能无法及时、完全消化，进而给公司生产经营带来不利影响。 应对措施：国家政策扶持引导功能性聚酯薄膜行业发展，为本行业的发展提供了有力的政策保障。此外经过多年的市场积累，公司凭借自身产品质量的可靠性、品种的多样性、产品交货的及时性及良好的售后服务获取了比较广泛的客户群体且已与多家优质客户建立并保持了较为稳定的合作伙伴关系。公司将充分利用现有客户资源，有效提高光学膜基膜产品的市场开拓效率，使得新增产能可以得到充分消化。

  证券之星估值分析提示太阳能盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示斯迪克盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示和顺科技盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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