洁美科技：2023年Q4业绩符合预期离型膜成长拐点马上就要来临（德邦证券研报）_拉链袋

景气度回升叠加降本，业绩快速地增长。23年公司利润快速地增长，主要系消费电子等下业需求复苏，公司订单量持续回升并保持平稳。同时部分原材料成本有所回落，我们大家都认为主要是成本占比较大的木浆价格明显下行。同时公司产品结构进一步升级，高的附加价值产销增长；日韩客户的份额稳步提升。我们大家都认为2024年行业复苏将持续，公司现在存在主业有望景气度进一步上行。

离型膜市场优势显著，新业务有望实现迅速增加。MLCC离型膜全球市场约200亿，大陆厂商占比极低。公司凭借元件领域良好的客户关系进展顺利，MLCC离型膜已经实现向国巨、三环、风华高科等主要客户的稳定供货，目前日韩客户推进顺利。公司现在存在MLCC离型膜年产能3亿平米，后续肇庆2亿平和天津基地4.8亿平产能储能充足，只待产品验证通过后快速放量增长。

投资建议：预计23-25年实现收入16.8/25.7/34.3亿元，实现归母净利2.6/4.5/6.3亿元，以1月16日市值对应PE分别为37/21/15倍，维持“买入”评级。